Dewan Direksi, Cash Holding, Nilai Perusahaan: Peran Moderasi Dari Leverage

Richard  Emanuel; Jenifer  Antonius; Reinardus Prasetyo  Apriyanto; Amrie Firmansyah; Estralita  Trisnawati

doi:10.54957/jurnalku.v2i1.143

Penulis

Richard Emanuel Magister Akuntansi Universitas Tarumanegara
Jenifer Antonius Magister Akuntansi Universitas Tarumanegara
Reinardus Prasetyo Apriyanto Magister Akuntansi Universitas Tarumanegara
Amrie Firmansyah Politeknik Keuangan Negara STAN
Estralita Trisnawati Magister Akuntansi Universitas Tarumanegara

DOI:

https://doi.org/10.54957/jurnalku.v2i1.143

Kata Kunci:

Likuiditas, Tata kelola, Struktur modal, Kebijakan utang, Respon investor

Abstrak

Penelitian ini bertujuan untuk menemukan bukti empiris pengaruh cash holding dan ukuran dewan direksi terhadap nilai perusahaan. Selain itu, penelitian ini juga memasukkan leverage dalam hubungan tersebut. Penelitian ini menggunakan data perusahaan sektor industri barang konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2015 sampai dengan 2020. Data penelitian diperoleh dari www.idx.co.id, www.financial.yahoo.com, dan website resmi perusahaan. Berdasarkan purposive sampling, sampel yang digunakan dalam penelitian ini berjumlah 108 observasi. Pengujian data penelitian dilakukan menggunakan analisis regresi berganda dengan data panel. Hasil penelitian membuktikan bahwa cash holding berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan, sedangkan ukuran dewan direksi berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan. Selanjutnya, leverage memperlemah pengaruh positif cash holding terhadap nilai perusahaan dan memperkuat pengaruh negatif ukuran dewan direksi terhadap nilai perusahaan. Penelitian ini mengindikasikan bahwa Otoritas Jasa Keuangan perlu mengatur kembali penerapan tata kelola perusahaan khususnya terkait dengan persyaratan dewan direksi dan kepemilikan utang pada perusahaan terbuka di Indonesia.

Referensi

Al ‘Alam, M. P. A., & Firmansyah, A. (2019). The effect of financial reporting quality, debt maturity, political connection, and corporate governance on investment efficiency: evidence from Indonesia. International Journal of Innovation, Creativity and Change, 7(6), 39–56. https://www.ijicc.net/images/vol7iss6/7603_Alam_2019_E_R.pdf

Amalia, A. R., Rahmawati, F., Amalia, S. L. R., & Sugiyanto, S. (2021). Pengaruh sustainability reporting terhadap nilai perusahaan dengan kinerja keuangan sebagai variabel moderating. Humanities, Management, and Science Proceeding, 1(2), 130–140. http://openjournal.unpam.ac.id/index.php/SNH/article/view/11212

Apriliyanti, V., Hermi, H., & Herawaty, V. (2019). Pengaruh kebijakan hutang, kebijakan dividen, profitabilitas, pertumbuhan penjualan dan kesempatan investasi terhadap nilai perusahaan dengan ukuran perusahaan sebagai variabel moderasi. Jurnal Magister Akuntansi Trisakti, 6(2), 201. https://doi.org/10.25105/jmat.v6i2.5558

Bahrun, M. F., Tifah, T., & Firmansyah, A. (2020). Pengaruh keputusan pendanaan, keputusan investasi, kebijakan dividen, dan arus kas bebas terhadap nilai perusahaan. Jurnal Ilmiah Akuntansi Kesatuan, 8(3), 263–276. https://doi.org/10.37641/jiakes.v8i3.358

Bing, T., & Li, M. (2019). Does CSR signal the firm value? Evidence from China. Sustainability, 11(15), 1–22. https://doi.org/10.3390/su11154255

Carolina, C., Vernnita, V., & Christiawan, Y. J. (2020). Pengaruh hutang terhadap nilai perusahaan dengan ukuran perusahaan sebagai variabel moderasi. Business Accounting Review, 8(2), 30–44. https://publication.petra.ac.id/index.php/akuntansi-bisnis/article/view/11797

Cheryta, A. M., Moeljadi, M., & Indrawati, N. K. (2018). Leverage, asymmetric information, firm value, and cash holdings in Indonesia. Jurnal Keuangan Dan Perbankan, 22(1), 83–93. https://doi.org/10.26905/jkdp.v22i1.1334

Dewi, D. K., Tanjung, A. R., & Indrawati, N. (2018). Analisis pengaruh free cash flow, investment opportunity set, ukuran perusahaan dan kepemilikan manajerial terhadap nilai perusahaan dengan kebijakan hutang sebagai variabel moderating (Studi pada perusahaan manufaktur yang listing di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Ekonomi, 26(2), 101–121. https://doi.org/10.31258/je.26.2.p.101-121

Dresti, A., & Putri, F. D. (2021). Analisis perbandingan pengaruh pengungkapan dan transaksi pihak berelasi terhadap nilai perusahaan pada sektor properti. Jurnalku, 1(2), 70–84. https://jurnalku.org/index.php/jurnalku/article/view/17

Febriana, M., Panjaitan, F., & Astuti, N. (2018). Analisa pengaruh cash holding, kebijakan dividen dan financial risk terhadap nilai perusahaan perusahaan manufaktur. Jurnal Ilmiah Akuntansi Bisnis & Keuangan, 13(1), 63–73. https://e-jurnal.stie-ibek.ac.id/index.php/JIABK/article/view/355

Firmansyah, A., Andriani, A. F., & Mahrus, M. L. (2021). Biaya modal perusahaan di Indonesia: tanggung jawab sosial dan tata kelola perusahaan. Jurnal Ekonomi, 26(3), 361–378. https://doi.org/10.24912/je.v26i3.796

Firmansyah, A., & Ardi, A. K. (2020). Related party transactions, supply chain and cost management on firm’s value: Evidence from Indonesia. International Journal of Supply Chain Management, 9(3), 1201–1209. http://ojs.excelingtech.co.uk/index.php/IJSCM/article/view/5026

Firmansyah, A., Fauzi, I., & Rizal Yuniar, M. (2020). Biaya utang dari sudut pandang kebijakan dividen, volatilitas laba, dan kualitas akrual. Akurasi : Jurnal Studi Akuntansi Dan Keuangan, 3(2), 109–129. https://doi.org/10.29303/akurasi.v3i2.54

Firmansyah, A., Febrian, W., Jadi, P. H., Husna, M. K., & Putri, M. A. (2021). Respon investor atas tanggung jawab sosial tata kelola perusahaan di Indonesia: perspektif resource based view. E-Jurnal Akuntansi, 31(8), 1918–1935. https://doi.org/10.24843/EJA.2021.v31.i08.p04

Firmansyah, A., Husna, M. C., & Putri, M. A. (2021). Corporate social responsibility disclosure, corporate governance disclosures, and firm value in Indonesia chemical, plastic, and packaging sub-sector companies. Accounting Analysis Journal, 10(1), 9–17. https://doi.org/10.15294/aaj.v10i1.42102

Firmansyah, A., Jadi, P. H., Febrian, W., & Fasita, E. (2021). Respon pasar atas pengungkapan emisi karbon di Indonesia: bagaimana peran tata kelola perusahaan? Jurnal Magister Akuntansi Trisakti, 8(2), 151–170. https://trijurnal.lemlit.trisakti.ac.id/jmat/article/view/9789

Firmansyah, A., Jadi, P. H., & Sukarno, R. S. (2021). Bagaimana respon investor terhadap kepemilikan saham oleh CEO? Jurnal Online Insan Akuntan, 4(1), 15–28. https://ejournal-binainsani.ac.id/index.php/JOIA/article/view/1476

Firmansyah, A., & Purnama, E. B. D. (2020). Do derivatives instruments ownership decrease firm value in Indonesia? Riset Akuntansi Dan Keuangan Indonesia, 5(1), 1–9. https://doi.org/10.23917/reaksi.v5i1.9817

Firmansyah, A., Setiawan, T. A., & Fathurahman, F. (2020). Nilai perusahaan: kebijakan utang, good corporate governance, cash holding. Jurnal Akuntansi Dan Bisnis, 20(2), 237. https://doi.org/10.20961/jab.v20i2.568

Firmansyah, A., Sihombing, P., & Kusumastuti, S. Y. (2020). The determinants of idiosyncratic volatility in Indonesia banking industries. Jurnal Keuangan Dan Perbankan, 24(2), 175–188. https://doi.org/10.26905/jkdp.v24i2.3851

Firmansyah, A., & Triastie, G. A. (2020). The role of corporate governance in emerging market: Tax avoidance, corporate social responsibility disclosures, risk disclosures, and investment efficiency. Journal of Governance and Regulation, 9(3), 8–26. https://doi.org/10.22495/jgrv9i3art1

Firmansyah, A., Utami, W., Umar, H., & Mulyani, S. D. (2020). The role of derivative instruments on risk relevance from emerging market non-financial companies. Journal of Governance and Regulation, 9(3), 45–63.

Gaol, G. A. L., Firmansyah, A., & Irawati, A. D. (2021). Intellectual capital, corporate social responsibility, and firm value in Indonesia’s banking industries. Jurnal Riset Akuntansi Terpadu, 14(1), 76–87. https://doi.org/110.35448/jrat.v14i1.10229

Hadi, N., Sheila, S., Firmansyah, A., & Trisnawati, E. (2021). Respon pasar atas pengungkapan keberlanjutan pada perusahan perbankan di indonesia: peran ukuran perusahaan. Bina Ekonomi, 25(2), 97–111. https://doi.org/10.26593/be.v25i2.5339.97-111

Haryanto, S., Rahadian, N., Mbapa, M. F. I., Rahayu, E. N., & Febriyanti, K. V. (2018). Kebijakan hutang, ukuran perusahaan dan kinerja keuangan terhadap nilai perusahaan: industri perbankan di Indonesia. AFRE (Accounting and Financial Review), 1(2), 62–70. https://doi.org/10.26905/afr.v1i2.2279

Hendratni, T. W., Nawasiah, N., & Indriati, T. (2018). Analisis pengaruh corporate governance terhadap kinerja keuangan sektor perbankan yang terdaftar di BEI Tahun 2012-2016. Jurnal Riset Manajemen Dan Bisnis (JRMB) Fakultas Ekonomi UNIAT, 3(1), 37–52. https://doi.org/10.36226/jrmb.v3i1.83

Hertina, D., Hidayat, M. B. H., & Mustika, D. (2019). Ukuran perusahaan, kebijakan hutang dan profitabilitas pengaruhnya terhadap nilai perusahaan. Jurnal Ecodemica, 3(1), 1–10. https://doi.org/10.31294/jeco.v3i1.5456

Ihsani, M. A., Firmansyah, A., & Estutik, R. S. (2021). Market response to companies sustainability disclosure and environmental performance in Indonesia. Jurnal Dinamika Akuntansi Dan Bisnis, 8(2), 197–214. https://doi.org/10.24815/jdab.v8i2.21630

Irawan, F., & Turwanto, T. (2020). The effect of tax avoidance on firm value with tax risk as moderating variable. Test Engineering and Management, 83(March-April), 9696–9707. https://www.testmagzine.biz/index.php/testmagzine/article/view/5365/4340

Jamil, S., Erinos, N., & Afriyenti, M. (2019). Pengaruh kepemilikan institusional terhadap nilai perusahaan dimoderasi oleh corporate social responsibility. Jurnal Eksplorasi Akuntansi, 1(1), 487–503. https://doi.org/10.24036/jea.v1i1.89

Jananto, A. E., & Firmansyah, A. (2019). The effect of bonuses, cost of debt, tax avoidance, and corporate governance on financial reporting aggressiveness: evidence from Indonesia. International Journal of Innovation, Creativity and Change, 7(5), 280–302.

Jaya, S. (2020). Ukuran Perusahaan (Firm Size) dan Profitabilitas (ROA) Terhadap Nilai Perusahaan (Firm Value) Pada Perusahaan Sub Sektor Property dan Real Estate di Bursa Efek Indonesia (BEI). Jurnal Manajemen Motivasi, 16(1), 38. https://doi.org/10.29406/jmm.v16i1.2136

Kieso, D. E., Weygandt, J. J., & Warfield, T. D. (2018). Intermediate accounting: IFRS Edition, 3rd Edition. John Wiley & Sons, Inc. https://www.google.co.id/books/edition/Intermediate_Accounting/VXH5twEACAAJ?hl=en

Kurniawan, V., & Firmansyah, A. (2019). The effect of tax uncertainty, stock market liquidity, earnings management on Indonesian firm’s investment. Jurnal Manajemen Teknologi, 18(2), 106–119. https://doi.org/10.12695/jmt.2019.18.2.2

Kusuma, A. W., & Priantinah, D. (2018). Pengaruh pengungkapan sustainability report dan ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan dengan profitabilitas sebagai variabel pemoderasi pada perusahaan yang bergabung di ISSI dan Konvensional periode 2014-2016. Jurnal Nominal, 7(2), 91–105. https://doi.org/10.21831/nominal.v7i2.21352

Machmuddah, Z., Sari, D. W., & Utomo, S. D. (2020). Corporate social responsibility, profitability and firm value: Evidence from Indonesia. Journal of Asian Finance, Economics and Business, 7(9), 631–638. https://doi.org/10.13106/JAFEB.2020.VOL7.NO9.631

Mawei, M. F. ., & Tulung, J. E. (2019). Pengaruh dewan direksi, ukuran perusahaan dan debt to equity ratio terhadap nilai perusahaan pada subsektor food and beverage yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal EMBA: Jurnal Riset Ekonomi, Manajemen, Bisnis Dan Akuntansi, 7(3), 3249–3258. https://doi.org/10.35794/emba.v7i3.24207

Mubyarto, N. (2020). The influence of profitability on firm value with capital structure as the mediator. Journal Economia, 16(2), 184–199. https://doi.org/10.21831/economia.v16i2.30405

Nasution, M. S. (2020). Pengaruh kebijakan hutang terhadap nilai perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. J-ISCAN: Journal Of Islamic Accounting Research, 2(1), 1–16. https://media.neliti.com/media/publications/338826-pengaruh-kebijakan-hutang-terhadap-nilai-7462835e.pdf

Novianti, T., & Firmansyah, A. (2020). The effect of tax risk, hedging, income smoothing, and cash flows volatility on firm value. Test Engineering and Management, 83(April), 9675–9686. https://www.testmagzine.biz/index.php/testmagzine/article/view/5362

Nuryono, M., Wijayanti, A., & Samrotun, Y. C. (2019). Pengaruh kepemilikan manajerial, kepemilikan institusional, komisaris independen, komite audit, serta kulitas audit pada nilai perusahaan. Edunomika, 03(01), 199–212. https://doi.org/10.29040/jie.v3i01.457

Permatasari, M., Melyawati, M., Firmansyah, A., & Trisnawati, E. (2021). Peran konsentrasi kepemilikan : respon investor, penghindaran pajak, manajemen laba. Studi Akuntansi Dan Keuangan Indonesia, 4(1), 17–29. https://doi.org/10.21632/saki.4.1.17-29

Purwaka, A. J., Firmansyah, A., Qadri, R. A., & Dinarjito, A. (2022). Cost of capital, corporate tax plannings, and corporate social responsibility disclosure. Jurnal Akuntansi, 26(1), 1–22. https://doi.org/10.24912/ja.v26i1.814

Putra, A. R., & Rahmawati, S. (2016). Pengaruh mekanisme corporate governance dan cash holding terhadap nilai perusahaan manufaktur di Indonesia. Jurnal Ilmiah Mahasiswa Ekonomi Manajemen, 1(1), 92–109. http://jim.unsyiah.ac.id/EKM/article/view/62

Putri, M. M., Firmansyah, A., & Labadia, D. (2020). Corporate social responsibility disclosure, good corporate governance, firm value: evidence from Indonesia’s food and beverage companies. The Accounting Journal of Binaniaga, 5(2), 113. https://doi.org/10.33062/ajb.v5i2.398

Rahman, M. A. I., Domas, Z. K. S., & Firmansyah, A. (2021). Hubungan pengungkapan keberlanjutan dan nilai perusahaan : kasus perusahaan sub sektor perbankan di Indonesia. Jurnalku, 1(4), 390–399. https://doi.org/10.54957/jurnalku.v1i4.105

Salman, I., Firmansyah, A., & Widyaningrum, M. R. (2020). Peran leverage sebagai pemoderasi: revaluasi aset tetap, kebijakan dividen, nilai perusahaan. Jurnal Magister Akuntansi Trisakti, 7(2), 171. https://doi.org/10.25105/jmat.v7i2.7810

Sari, A. . P. A. M. P., & Ardiana, P. A. (2014). Pengaruh board size terhadap nilai perusahaan. E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana, 7(1), 177–191. https://ojs.unud.ac.id/index.php/Akuntansi/article/view/8654

Scott, W. R. (2015). Financial accounting theory seventh edition. Prentice-Hall, Inc.

Sondokan, N. V, Koleangan, R., & Karuntu, M. M. (2019). Pengaruh dewan komisaris independen, dewan direksi, dan komite audit terhadap nilai perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2014-2017. Jurnal EMBA : Jurnal Riset Ekonomi, Manajemen, Bisnis Dan Akuntansi, 7(4), 5821–5830. https://doi.org/10.35794/emba.v7i4.26517

Suhanda, N. H., Hidayat, A. N., & Firmansyah, A. (2019). Firm value and performances in merger policy: evidence from Indonesia. Academy of Accounting and Financial Studies Journal, 23(2), 1–12. https://www.abacademies.org/articles/firm-value-and-performances-in-merger-policy-evidence-from-indonesia-8128.html

Suryahadi, A. (2020). Sektor barang konsumsi jadi jawara sejak awal tahun, simak rekomendasi analis berikut. Kontan.Co.Id. https://investasi.kontan.co.id/news/sektor-barang-konsumsi-jadi-jawara-sejak-awal-tahun-simak-rekomendasi-analis-berikut-1

Syaikhon, A. (2014). Menangkap keuntungan di industri barang konsumsi. Www.Neraca.Co.Id. https://www.neraca.co.id/article/37815/menangkap-keuntungan-di-industri-barang-konsumsi

Toly, A. A., Claudya, C., Santoso, R., & Grace, F. (2019). Analisa pengaruh corporate governance, ownership structure, dan cash on hand terhadap nilai perusahaan. Jurnal Riset Keuangan Akuntansi, 5(2), 31–51. https://doi.org/10.25134/jrka.v5i2.2006

Utama, Y. W., Syakur, A., & Firmansyah, A. (2021). Opini audit going concern: sudut pandang likuiditas, leverage, financial distress risk, tax risk. Jurnal Al-Iqtishad, 17(1), 129–147. http://ejournal.uin-suska.ac.id/index.php/al-iqtishad/article/view/12657

Utomo, F. M., & Dianawati, W. (2017). Corporate governance dan leverage terhadap nilai perusahaan dengan kualitas laba sebagai variabel mediasi. Jurnal Investasi Islam, 2(2), 21–44. https://journal.iainlangsa.ac.id/index.php/jii/article/view/276

Vernando, J., & Erawati, T. (2020). Pengaruh ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan dengan struktur modal sebagai variabel intervening: studi empiris BEI. Jurnal Riset Manajemen Dan Bisnis, 15(1), 13. https://doi.org/10.21460/jrmb.2020.151.344

Widianingsih, D. (2018). Kepemilikan manajerial, kepemilikan institusional, komisaris independen, serta komite audit pada nilai perusahaan dengan pengungkapan csr sebagai variabel moderating dan firm size sebagai variabel kontrol. Jurnal Akuntansi Dan Pajak, 19(1), 38. https://doi.org/10.29040/jap.v19i1.196

Widodo, T. T., & Firmansyah, A. (2021). Does investors respond to tax avoidance and tax risk ? Bina Ekonomi, 25(1), 23–40. https://doi.org/10.26593/be.v25i1.5123.23-40

Yuliana, T. (2020). Pengaruh free cash flow, dan harga saham terhadap nilai perusahaan dengan kebijakan deviden sebagai variabel intervening (Prosiding Seminar Nasional Pakar Ke 3). https://www.trijurnal.lemlit.trisakti.ac.id/pakar/article/view/6887